💵 물가는 잡혔는데, 왜 국채금리는 뛰었을까?

AI 인프라 열풍 타고 날아오른 마이크론

2026. 9. 30.

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2026년 10월 1일 목요일

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⭐️ 오늘의 증시

미국 증권시장이 9월의 마지막 거래일이자 3분기를 마무리하는 30일(현지시간) 혼조세로 거래를 마쳤습니다. 예상보다 뚜렷하게 둔화된 물가 지표 덕분에 장 초반에는 일제히 훈풍이 불었지만, 장 후반 국채 금리가 오르면서 지수는 대부분 상승분을 반납했습니다. S&P 500 지수는 장중 한때 0.7% 가까이 오르기도 했으나 결국 0.25% 하락 마감했고, 다우 지수 역시 440포인트 넘게 밀리며 부진을 면치 못했습니다. 반면 기술주 중심의 나스닥 지수는 소폭이나마 오름세를 지켜내며 홀로 상승 마감했어요.

이날로 9월과 3분기 장세가 모두 매듭지어졌는데요. 월간 기준으로는 역사적으로 증시가 자주 주춤했던 '9월의 계절적 약세'가 일부 재현되며 S&P 500(-0.5%)과 다우(-4.3%)가 하락했습니다. 반면 나스닥은 1.9% 상승하며 상대적으로 굳건한 모습을 보였습니다. 3분기 전체로 넓혀보면 나스닥(+2.5%)과 S&P 500(+2.0%)이 완만한 상승세를 이어간 반면, 다우(-2.7%)는 부진한 흐름을 나타냈습니다.

야누스 헨더슨 인베스터스의 아담 헤츠 멀티에셋 총괄 겸 포트폴리오 매니저는 "오늘 발표된 물가 지표가 예상보다 개선된 것은 맞지만, 견조한 고용과 국내총생산(GDP) 데이터를 고려할 때 연내 추가 금리 인상이 있을 것이라는 시장의 컨센서스를 흔들기는 어려워 보인다"고 진단했습니다.

📍 증시 포인트: 물가는 잡혔는데, 왜 국채금리는 뛰었을까?

이날 장 초반 투자자들을 들뜨게 한 것은 단연 8월 개인소비지출(PCE) 가격지수였습니다. 전년 동월 대비 헤드라인 PCE는 3.4% 상승해 전달(3.7%)과 시장 예상치(3.7%)를 모두 밑돌았어요. 특히 가격 변동성이 큰 식료품과 에너지를 제외해 물가의 기조적 흐름을 보여주는 '근원 PCE'는 전년 대비 3.0% 오르는 데 그치며, 직전 수치(3.3%)는 물론 월가 전망치보다 낮게 나왔습니다. 인플레이션 둔화세가 뚜렷해지고 있다는 확실한 신호였죠.

그런데 지수는 왜 상승분을 뱉어내고 주저앉았을까요? 바로 벤치마크인 미국 10년물 국채 금리가 장중 5.3%를 돌파하고 5.298%까지 오르는 등 국채 금리가 일제히 튀어 올랐기 때문입니다. 물가가 내려가면 보통 채권 금리도 하락하고 증시엔 호재가 되는 것이 일반적인데, 정반대의 현상이 나타난 셈입니다.

원인은 물가 지표를 무색하게 만든 '너무 뜨거운 미국 경기 지표'에 있었습니다. 물가는 안정되고 있지만, 경제가 너무 탄탄해서 연방준비제도(Fed)가 금리를 쉽게 내리기는커녕 오히려 추가 인상에 나설 수 있다는 경계감이 되살아난 것입니다. 실제로 이날 발표된 ADP 민간 고용보고서에 따르면 9월 민간 일자리는 9만 개 증가해 전문가 예상치(6만 8000개)를 훌쩍 뛰어넘었습니다. 여기에 2분기에 이어 3분기 애틀랜타 연은의 GDP 전망치 역시 뜨거운 성장세를 가리키고 있고요.

시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 당장 다음 달 0.25%p 금리 인상 확률은 전날 51%에서 35%로 줄어들었지만, 시장은 여전히 12월 추가 인상 가능성을 높게 보고 있습니다. U.S. 뱅크 자산운용의 롭 하워스 시니어 투자전략 디렉터는 "트레이더들의 시선은 인플레이션보다 뜨거운 성장 지표에 쏠려 있다"며 "내년 중반까지 연준이 세 번의 금리 인상을 단행할 확률이 75%에 달하는 만큼, 시장은 긴장의 끈을 풀지 못하고 있다"고 짚었어요.

결국 시장의 모든 눈길은 이번 주 금요일 발표될 노동부의 9월 비농업 부문 고용보고서(NFP)로 쏠리게 됐습니다. 월가에서는 신규 고용이 8만 4000명 수준으로 지난달 증가 폭의 절반가량에 머물 것으로 예상하고 있는데요. 실제 고용 시장이 식어가는 신호를 보낼지, 아니면 연준의 매파적(긴축 선호) 본능을 다시 자극할지가 향후 증시의 핵심 분수령이 될 것으로 보입니다.

챗GPT 꺾고 날아오른 메타 🚀

메타의 주가가 9월 한 달간 27%나 급등하며 2022년 이후 가장 높은 월간 상승률을 기록했어요! 지난 8일 선보인 개인용 AI 에이전트 앱 ‘뮤즈(Muse)’가 애플 iOS 다운로드 순위에서 챗GPT를 제치며 큰 인기를 끈 덕분인데요. 강력한 AI 모멘텀에 힘입어 메타는 나스닥과 주요 대형 기술주들의 주가 상승세를 훌쩍 뛰어넘는 활약을 펼쳤어요. 본격적으로 열리는 AI 에이전트 시장에서 메타가 이 기세를 계속 이어갈 수 있을지 주목받고 있습니다!

체중 23% 쏙 빠지는 비만약 💊

일라이 릴리의 새로운 비만·당뇨 복합 치료제 ‘엘로라TZP(EloraTZP)’가 임상 2상에서 최대 23.3%라는 놀라운 체중 감량 효과를 기록했어요! 이는 기존 치료 성분인 티르제파타이드 단독 투여 감량치(14.8%)를 훌쩍 뛰어넘는 성과인데요. 강력한 감량 및 혈당 개선 효과가 입증되면서 릴리의 주가도 장중 상승세를 나타냈어요. 일라이 릴리는 이번 시험 결과를 바탕으로 다가오는 4분기에 임상 3상에 본격 돌입할 계획입니다!

물가 둔화에 한숨 돌린 국채금리 📉

미국의 8월 개인소비지출(PCE) 물가지수가 시장 예상치를 밑돌며 수년 만의 최고치를 달리던 미국 국채금리가 일제히 하락했어요! 연방준비제도(Fed)가 가장 눈여겨보는 물가 지표가 둔화세를 보이자, 시장에서 10월 추가 금리 인상에 대한 우려가 크게 줄어든 덕분인데요. 이에 따라 2년물과 10년물 등 주요 국채금리가 떨어지면서 채권 시장도 한 달간 이어진 매도세에서 벗어나 모처럼 숨을 돌리는 모습입니다.

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AI 인프라 열풍 타고 날아오른 마이크론

출처 마이크론 홈페이지

월가 전망 훌쩍 뛰어넘은 어닝 서프라이즈

미국의 메모리 반도체 기업 마이크론 테크놀로지가 시장 예상치를 큰 폭으로 웃도는 분기 실적을 내놓았습니다. 실적 발표 직후 열린 시간외 거래에서도 주가는 소폭 상승세를 이어갔는데요. 인공지능(AI) 인프라 구축 열풍으로 고성능 메모리 수요가 폭발하면서 회사의 실적 역시 전례 없는 속도로 성장하고 있어요.

이번 회계연도 4분기 마이크론의 매출은 542억3000만달러로, 시장 조사기관 LSEG가 집계한 컨센서스(510억7000만달러)를 가볍게 넘어섰습니다. 이는 1년 전 같은 기간 매출인 113억2000만달러와 비교하면 무려 4배 가까이 급증한 규모예요. 수익성 지표인 조정 주당순이익(EPS)도 33.42달러를 기록해 월가 전망치(31.61달러)를 웃돌았습니다. 같은 기간 순이익은 377억달러(주당 32.87달러)로, 1년 전의 32억 달러(주당 2.83달러)에서 10배 이상 폭증했죠. 실적을 견인한 일반 D램(DRAM) 매출은 전년 대비 343% 뛴 398억 달러를 달성하며 전체 매출의 73%를 차지했습니다.

다음 분기(회계연도 1분기)에 대한 눈높이도 대폭 높여 잡았어요. 마이크론은 차기 분기 매출 가이던스로 약 615억달러, 조정 EPS는 38.15달러를 제시했습니다. 이는 시장 전문가들의 예상치(매출 570억달러, 조정 EPS 35.40달러)를 훌쩍 뛰어넘는 수치입니다. 월가 투자자들의 반응도 뜨거운데요. 가벨리 펀드의 헨디 수산토 포트폴리오 매니저는 "마이크론이 또 한 번 강력한 실적 상회(Beat)와 전망치 상향(Raise)을 이뤄냈다"며 "현재로서는 메모리 사이클이 조만간 하락세로 돌아설 것이라 가리키는 부정적인 지표가 전혀 없다"고 진단했습니다.

품귀 빚어진 HBM, 2500억 달러 승부수

마이크론의 주가는 지난 1년 동안 500% 넘게 폭등했습니다. AI 모델과 워크로드 처리에 필요한 메모리 칩 수요가 역사적인 수준으로 치솟으면서 전 세계적인 품귀 현상이 빚어진 덕분인데요. 공급 부족 여파로 메모리 가격이 치솟았고, 이는 애플의 아이패드나 맥북 같은 소비자 전자기기 가격 인상으로까지 이어졌습니다.

특히 AI 시대의 핵심으로 떠오른 부품이 바로 '고대역폭 메모리(HBM)'입니다. HBM은 일반 범용 D램을 수직으로 높게 쌓아 올려 데이터 처리 속도를 획기적으로 끌어올린 메모리인데요. 엔비디아나 AMD 같은 반도체 공룡들이 만드는 첨단 그래픽(GPU) 및 중앙처리장치(CPU)가 AI 연산을 원활히 처리하려면 막대한 양의 HBM이 필수적입니다. 하지만 전 세계 선두 공급업체들이 공장을 최대로 돌려도 늘어나는 수요를 감당하기엔 턱없이 부족한 상황이에요.

이에 마이크론은 미국 본토의 유일한 HBM 제조사라는 입지를 발판 삼아 대대적인 생산능력 확충에 나섰습니다. 마이크론은 무려 2,500억 달러를 투입해 HBM 생산을 위한 신규 캠퍼스 2곳을 짓고 있어요. 뉴욕주 클레이에 짓는 최대 규모 캠퍼스는 지난 1월 첫 삽을 떴고, 본사가 위치한 아이다호주 보이시의 첫 신규 팹은 내년 가동을 앞두고 있습니다. 산제이 메흐로트라 마이크론 CEO는 컨퍼런스 콜을 통해 "향후 HBM 제품에 대한 강력한 로드맵을 보유하고 있으며, 엔비디아와 협력해 업계 최초의 맞춤형(커스텀) HBM 구현을 준비하고 있다"고 밝혔습니다.

물론 주도권 경쟁은 만만치 않습니다. 현재 HBM 시장의 양대 산맥인 한국의 SK하이닉스와 삼성전자 역시 자국에서 대규모 신규 공장 증설을 이어가고 있거든요. 마이크론은 이들 3사 중 HBM 점유율이 가장 낮지만, AI 호황을 타고 시가총액 1조 2,000억 달러를 돌파하며 가파른 성장세를 증명하고 있습니다. 한편 메흐로트라 CEO는 최근 10여 년 만에 미국을 방문한 시진핑 중국 국가주석과의 백악관 만찬에 참석한 데 이어, 도널드 트럼프 대통령이 주재한 AI 규제 서밋에도 참여하는 등 대외 행보를 활발히 넓혀가고 있습니다.