💵 꺾이지 않는 금리와 유가

1500억달러 자사주 매입 나선 엔비디아

2026. 9. 29.

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2026년 9월 30일 수요일

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미국 증권시장이 화요일(현지시간) 국채 수익률이 수년 만의 최고치를 다시 경신하면서 일제히 하락세로 거래를 마쳤습니다. 3대 지수 모두 장 후반 저점보다는 낙폭을 다소 만회하긴 했지만, 전날에 이어 이틀 연속 약세를 피하지 못했습니다.

이날 시장의 하락세를 이끈 건 금융 섹터였습니다. JP모간 체이스, 모건스탠리, 뱅크오브아메리카 등 주요 대형 은행주가 줄줄이 약세를 보였고, 금융주를 모아둔 대표 상장지수펀드(ETF)인 XLF도 동반 하락했습니다. 여기에 최근 이어진 국제유가 상승과 국채 금리의 가파른 오름세가 맞물리며 증시 전반에 무거운 하방 압력을 가했습니다.

아리스토텔 파시픽 캐피털의 제프 클링겔호퍼 매니징 디렉터 겸 포트폴리오 매니저는 CNBC를 통해 "시장은 인플레이션이 결국 꺾이겠지만, 그 대가로 '수요 파괴'가 동반될 것이라 믿고 있다"며 "주가가 내리고 금리가 치솟는 이유도 바로 여기에 있으며, 연준이 이러한 결의를 밀어붙이고 있다는 인식이 시장에 확산하고 있다"고 진단했습니다.

📍 증시 포인트: 치솟는 국채 금리와 '수요 파괴'의 공포

국채 수익률의 상승세가 멈출 기미를 보이지 않으며 시장의 발목을 잡고 있습니다. 이날 장기 금리의 기준점 역할을 하는 30년 만기 미국 국채 금리는 장중 5.6%를 웃돌며 2002년 6월 이후 약 24년 만에 최고 수준까지 치솟았습니다. 글로벌 벤치마크 역할을 하는 10년 만기 국채 금리 역시 장중 5.29%를 넘어서며 고점을 높였습니다.

국채 금리가 급등하면 왜 주식시장이 흔들리는 걸까요? 채권 금리는 곧 시장의 기준이 되는 '이자율'입니다. 국채 금리가 뛰면 기업들이 돈을 빌릴 때 내야 하는 이자 비용이 늘어나 실적에 타격을 주게 됩니다. 게다가 미국 정부가 지급을 보증하는 국채만 사도 연 5%가 넘는 높은 수익을 챙길 수 있게 되니, 상대적으로 손실 위험이 있는 주식 시장의 투자 매력이 떨어지게 되는 것이죠.

여기에 최근 유가 상승세까지 겹치면서 시장의 긴장감은 더욱 고조되고 있습니다. 기름값이 오르면 물가가 다시 자극받고, 중앙은행인 연방준비제도(Fed)는 기준금리를 서둘러 내리지 못하거나 오히려 긴축을 유지해야 하기 때문입니다.

이 과정에서 월스트리트가 가장 경계하는 시나리오가 바로 '수요 파괴(Demand Destruction)'입니다. 수요 파괴란 고금리와 고물가를 감당하지 못한 기업과 소비자가 지출과 투자를 급격히 줄여버려, 경기 침체를 겪으면서 억지로 물가가 잡히는 현상을 뜻합니다. 쉽게 말해, 부드러운 '연착륙'이 아니라 경기가 얼어붙는 고통스러운 충격을 통해 인플레이션이 해소될 수 있다는 불안감이 투자심리를 급속히 냉각시킨 셈입니다.

이러한 부담이 이어지면서 9월 월간 및 3분기 기준 주요 지수의 성적표도 희비가 엇갈리고 있습니다. 다우 지수는 9월 들어 3.5% 하락하며 5개월 연속 상승 행진을 마감할 위기에 처했고, S&P 500도 0.2% 밀렸습니다. 다만 기술주 중심의 나스닥은 월간 기준 1% 이상 오르며 상대적으로 버티는 모습을 보여주고 있습니다. 분기 전체로 보면 S&P 500과 나스닥이 각각 2%대 상승을 유지하고 있는 반면, 다우 지수는 2% 가까이 하락세를 기록 중입니다.

새 모델 출시는 일단 멈춤! 🛑

오픈AI가 차세대 인공지능 모델인 ‘GPT-6.1 아스트라(Astra)’의 출시 계획을 전격 취소했어요. 연례 개발자 회의를 하루 앞두고 내부 안전 및 통제 기준을 충분히 충족하지 못했다고 판단한 건데요. 오픈AI의 안전 시스템 총괄 사치 자인은 모델이 주어진 권한과 작업 범위를 준수하는 부분 등에서 기준치에 미치지 못했다고 설명했어요. 고도화된 AI를 둘러싼 안전성 우려가 커지는 상황에서, 무리한 배포보다는 안전을 우선시한 결정으로 보여요.

상장은 잠시 멈춤! 💍

스마트링 제조사 ‘오우라(Oura)’가 시장의 불확실성을 이유로 나스닥 상장(IPO) 계획을 전격 연기했어요. 최대 22억 달러 조달을 목표로 상장 절차에 공식 돌입한 지 불과 일주일 만에 나온 결정인데요. 회사 측은 강한 수요와 탄탄한 실적 성장세가 이어지고 있지만, 요동치는 시장 환경을 감안해 최적의 상장 시점을 신중히 고르겠다는 입장이에요.

트럼프와 빅테크의 AI 서약 🤝

도널드 트럼프 미국 대통령이 일론 머스크, 젠슨 황 등 주요 빅테크 리더들과 백악관에서 만나 ‘도덕적 구속력’을 지닌 AI 협약에 서명했다고 밝혔어요. AI 안전성을 둘러싼 우려가 커지는 상황 속에서, 정부 주도의 강제적인 개발 중단 대신 업계의 자율적인 규제 원칙을 강조한 것인데요. 트럼프 대통령은 업계를 감독할 10인 위원회 구성을 검토하고 있으며, 며칠 내로 새로운 AI 전담 책임자를 임명할 계획이라고 덧붙였습니다.

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1500억달러 자사주 매입 나선 엔비디아

출처 엔비디아 홈페이지

"지금 우리 주식은 너무 싸다"

엔비디아가 1500억달러 규모의 자사주 매입을 추가로 승인했습니다. 지난 5월 분기 배당금을 주당 1센트에서 25센트로 대폭 올리며 발표했던 800억달러 규모의 자사주 매입에 더해진 조치예요. 젠슨 황 CEO는 "엔비디아 주식을 사들이는 것은 엄청난 기회"라며 시장에 강한 자신감을 드러냈습니다. 회사가 이번 매입 한도를 모두 소진하면 유통 주식 수가 약 4% 줄어들게 되는데요. 유통 주식 수가 줄어들면 주당순이익(EPS)이 높아져 주주 가치가 상승하는 효과가 있습니다.

세계에서 가장 몸값이 비싼 엔비디아는 시가총액이 5조 5000억달러를 넘겼고 올해 주가도 23% 상승했습니다. 하지만 실적 성장 속도에 비하면 주가는 10년 만에 가장 저렴한 수준에 머물러 있어요. 2028 회계연도 기준 주가수익비율(PER)은 14.5배로, 지난 5년 평균치인 62.9배의 절반에도 못 미칩니다. 월가 애널리스트들은 엔비디아의 2028 회계연도 순이익이 전년 대비 60% 급증한 3850억달러에 달할 것으로 보는데, 회사가 벌어들이는 이익이 주가보다 훨씬 빠르게 커지면서 기업가치 배수가 크게 압축된 것입니다.

"우리는 성장 가치주"…경쟁사 대비 저평가된 이유

젠슨 황 CEO는 엔비디아를 "세계 최초이자 유일한 성장 가치주"라고 정의했습니다. 가파른 성장세를 보이면서도 주가가 저렴해 성장주와 가치주의 매력을 모두 갖췄다는 뜻이죠. 실제로 2028 회계연도 기준 빅테크 기업들의 PER을 보면 애플(35.5배), 아마존(23.2배), 알파벳(22.6배), 마이크로소프트(21.7배) 모두 엔비디아보다 높습니다. 반도체 경쟁사인 브로드컴(18.2배), AMD(38.2배), 인텔(54.7배)과 비교해도 엔비디아는 마이크론을 제외하면 가장 낮습니다. 이들 경쟁사 중 누구도 엔비디아처럼 내년 70%의 매출 성장을 예고하지 못했는데도 말이죠.

시장이 엔비디아에 낮은 배수를 매기는 이유는 폭발적인 성장 이후 성장률이 꺾일 수 있다는 투자자들의 불안감 때문입니다. 딥워터 자산운용의 진 먼스터는 성장률 둔화 곡선에 대한 우려가 밸류에이션을 짓누르는 핵심 원인이라고 분석했어요. 이에 맞서 엔비디아는 잉여현금흐름의 절반을 주주에게 돌려주겠다는 약속을 지키며 공격적인 환원책을 펴고 있습니다. 월가에서는 이번 자사주 매입이 주가 저평가를 해소하고 주당순이익을 끌어올리는 강력한 계기가 될 것으로 평가하고 있습니다.