📍 증시 포인트: 꺼지지 않는 전쟁의 불씨와 요동치는 유가

굳게 닫혔던 중국 시장, 다시 두드리는 엔비디아

엔비디아의 최고경영자(CEO) 젠슨 황이 중국 고객을 위한 H200 AI 가속기 생산을 본격적으로 가동하고 있다고 밝혔습니다. 18일(현지시간) 캘리포니아주 산호세에서 열린 연례 GTC 콘퍼런스 기자회견에서 황 CEO는 "중국 내 많은 고객사를 대상으로 H200 판매 허가를 받았으며, 현재 생산을 재개하는 중"이라고 발표했어요. 지난달까지만 해도 엔비디아가 미국 정부로부터 확보한 중국 수출용 라이선스는 단 한건에 불과했는데요. 불과 몇주 만에 상황이 크게 달라지며 "공급망이 다시 가동되고 있다"고 강조한 것이죠.

여기서 기사에 등장하는 H200이 어떤 제품인지, 왜 허가가 필요한지 배경을 짚고 넘어갈 필요가 있습니다. H200은 인공지능(AI) 모델을 훈련하고 실행하는 데 쓰이는 AI 가속기 칩이에요. 그동안 미국의 강력한 수출 규제로 인해 엔비디아 같은 반도체 기업들은 중국에 이런 AI 프로세서를 판매하는 것이 사실상 막혀 있었습니다. 하지만 트럼프 행정부 들어 엔비디아와 경쟁사인 AMD가 중국에 칩을 판매할 수 있도록 길을 열어주기 시작했어요.

단, 여기에는 조건이 붙습니다. 최첨단 제품이 아닌 성능을 다소 낮춘 버전의 칩이어야 하고, 미국 정부의 공식 라이선스를 받아야 하죠. 이번에 생산을 재개한 H200 역시 엔비디아의 최첨단 가속기보다는 덜 발전된 모델입니다. 하지만 현재 중국 현지에서 자체적으로 구할 수 있는 그 어떤 칩보다 강력한 성능을 자랑하기 때문에 중국 고객들에게는 꼭 필요한 제품이에요.

첩첩산중 규제 장벽, 실질적 수익 창출은 '글쎄'

미국 정부의 허가와 생산 재개라는 긍정적인 소식에도, 엔비디아가 넘어야 할 산은 아직 많습니다. 중국은 과거 엔비디아 전체 매출의 무려 25%를 차지하던 핵심 시장이었습니다. 규제 이후 그 비중이 극히 미미한 수준으로 쪼그라들었지만 여전히 단일 국가 기준으로는 세계 최대의 반도체 시장이에요. 글로벌 AI 칩 수요가 탄탄하더라도 엔비디아의 장기적인 번영을 위해서는 결코 포기할 수 없는 곳이죠.

하지만 당장 매출로 이어지기에는 겹겹이 쌓인 장벽들이 존재합니다. 지난해 12월 트럼프 대통령이 H200의 중국 판매를 승인했음에도, 미국 정부의 까다로운 절차로 인해 공식 승인이 지연되며 엔비디아는 아직 이 판매로 단 1달러의 수익도 올리지 못하고 있어요. 게다가 중국으로 수출되는 H200 칩은 미국의 직접적인 검사를 받아야 하며, 무려 25%의 관세까지 부과됩니다. 블룸버그 보도에 따르면 당국은 중국 고객사 1곳당 칩 판매량을 최대 7만5000개로 제한하고, 전체 수출 물량도 100만개를 넘지 못하도록 상한선을 두는 방안까지 검토 중입니다.

상황이 이렇다 보니, 엔비디아 역시 재무 전망에 중국 데이터센터 매출을 아예 포함시키지 않고 보류해 둔 상태예요. 과거처럼 자유로운 판매가 불가능할 것이라는 전망이 지배적이기 때문이죠.

엔비디아의 주가는?

18일(현지시간) 엔비디아의 주가는 전일 대비 0.7% 하락한 181.93달러에 장을 마감했습니다. 이 회사의 주가는 올해 들어 2.45% 떨어졌어요.